¿Por qué la mora de las familias sigue siendo una señal de alerta para la economía?

En Argentina, la dificultad de las familias para cumplir con sus créditos se convirtió en uno de los indicadores económicos que merece seguimiento especial.

El último Informe sobre Bancos del BCRA, correspondiente a agosto de 2026 y publicado el 16 de octubre, muestra que la mora de los hogares disminuyó ligeramente hasta el 12,81%.

La reducción es una señal favorable, pero todavía insuficiente para concluir que el problema está superado.

Al mismo tiempo, la mora de los créditos a empresas aumentó hasta el 3,80%.

Desde GGM Data & Análisis Integral proponemos analizar estos datos de manera conjunta: qué muestran sobre los deudores, qué dicen sobre la resistencia del sistema bancario y cuáles son los posibles escenarios para los próximos meses.

1. ¿Qué muestran los últimos datos del Banco Central?

En agosto, la irregularidad del crédito al sector privado se ubicó en 7,75%, sin cambios significativos durante los últimos cuatro meses.

Al separar sus componentes aparecen dos comportamientos diferentes.

La mora de las familias descendió hasta el 12,81%. La reducción mensual fue de aproximadamente 0,13 puntos porcentuales.

La mora de las empresas, por el contrario, aumentó levemente hasta el 3,80%.

El saldo real del crédito a las familias permaneció prácticamente sin cambios respecto de julio, mientras que el financiamiento a empresas creció 1,3% real en el mes.

Esto significa que la pequeña mejora en el indicador de los hogares no estuvo acompañada por una expansión significativa de su saldo real de crédito.

2. ¿Una baja de la mora significa que las familias están mejor?

No necesariamente.

Cuando disminuye la morosidad, estamos observando una mejora en la proporción de financiaciones clasificadas como irregulares. Pero para evaluar una recuperación sostenida necesitamos estudiar también los ingresos reales, las condiciones crediticias y la evolución de los distintos tipos de préstamos.

El dato de agosto constituye una mejora puntual respecto de julio. No permite, por sí solo, afirmar que desaparecieron las dificultades financieras de los hogares.

También debemos evitar interpretar automáticamente cada atraso como resultado de una misma causa.

La situación de una familia que utiliza una tarjeta de crédito para distribuir sus gastos puede ser diferente de la de otra que enfrenta una reducción inesperada de ingresos.

3. El riesgo de utilizar el crédito para sostener el consumo

Existe una pregunta relevante para el análisis económico: ¿qué ocurre cuando parte del financiamiento de los hogares comienza a utilizarse recurrentemente para cubrir gastos que los ingresos corrientes no alcanzan a solventar?

En ese escenario, los compromisos futuros pueden acumularse y reducir el dinero disponible para el consumo de los meses siguientes.

El impacto dependerá del ingreso familiar, el costo financiero, los plazos y la capacidad efectiva de pago.

Es un mecanismo económico que merece investigación, no una conclusión que pueda atribuirse a todos los hogares a partir de la tasa agregada de mora publicada por el BCRA.

Para verificar su alcance necesitamos complementar las estadísticas bancarias con información sobre ingresos, salarios, consumo y composición del endeudamiento.

4. ¿Los bancos están preparados frente a este escenario?

El informe contiene un dato importante que no debería quedar fuera del debate.

En agosto, las previsiones constituidas por el conjunto de entidades financieras representaban el 87% de la cartera en situación irregular.

Las previsiones son coberturas contables destinadas a afrontar pérdidas crediticias esperadas de acuerdo con los criterios aplicables.

Además, el crédito irregular neto de previsiones equivalía al 2,2% de la responsabilidad patrimonial computable del sistema financiero.

El BCRA informa también niveles elevados de capital y liquidez bancaria.

Por lo tanto, debemos distinguir dos situaciones: que exista una tensión relevante entre determinados deudores no significa automáticamente que el sistema bancario esté atravesando una crisis de solvencia.

La capacidad de resistencia de las entidades y la capacidad de pago de sus clientes son dimensiones relacionadas, pero diferentes.

5. Una señal adicional: la probabilidad de default estimada

El BCRA informó que su indicador de probabilidad de default estimada para el conjunto del crédito al sector privado disminuyó por tercer mes consecutivo y se ubicó en 2,26% durante agosto.

Este indicador no debe confundirse con el porcentaje observado de créditos en mora.

Tampoco corresponde presentarlo como una probabilidad calculada exclusivamente para las familias.

Su evolución constituye información complementaria para evaluar el riesgo crediticio, pero requiere ser analizada junto con la irregularidad efectivamente registrada, las previsiones y las condiciones económicas generales.

6. ¿Puede la tensión de los hogares trasladarse a las empresas?

Este es uno de los puntos centrales de nuestra investigación.

Cuando una proporción significativa de hogares enfrenta restricciones presupuestarias, puede reducir compras, postergar consumos o modificar sus decisiones de gasto.

Si ese comportamiento se prolonga, los comercios y las pequeñas y medianas empresas que dependen del mercado interno pueden experimentar una reducción de ventas y mayores dificultades para administrar su flujo de caja.

El dato de mora empresarial del 3,80% merece seguimiento, pero no demuestra por sí solo que ya se haya producido un traslado causal desde las familias hacia las empresas.

Para comprobar esa hipótesis deberíamos observar simultáneamente la evolución del consumo, las ventas comerciales, los atrasos empresariales y las condiciones de financiamiento.

7. Tres escenarios posibles

Escenario de mejora gradual.

Una recuperación sostenida del ingreso real, acompañada por condiciones financieras más favorables, podría facilitar el cumplimiento de las obligaciones de los hogares y moderar la mora. La evolución favorable de algunos indicadores de riesgo sería una señal complementaria, no una garantía.

Escenario de estancamiento.

Si el poder adquisitivo permanece débil y la carga del financiamiento continúa siendo significativa para los deudores, la mora podría mantenerse en niveles elevados. En ese contexto, las entidades pueden adoptar criterios de otorgamiento más cautelosos.

Escenario de transmisión al sector productivo.

Una restricción persistente del consumo puede afectar las ventas y los flujos de caja de empresas expuestas al mercado interno. Si la mora empresarial continúa aumentando junto con un deterioro de esas variables, tendríamos evidencia más sólida de una transmisión de la tensión financiera.

Los tres escenarios son posibilidades analíticas de GGM. No constituyen pronósticos oficiales del BCRA.

8. La conclusión GGM: no alcanza con mirar si la mora subió o bajó

La mejora mensual de la morosidad familiar es un dato favorable. También lo es que el sistema bancario conserve coberturas, liquidez y capital que le permitan absorber riesgos.

Pero el 12,81% de irregularidad en el crédito a los hogares sigue justificando una vigilancia especial.

Nuestra lectura propone seguir cuatro dimensiones: la capacidad de pago de las familias, la evolución de la cartera irregular, la resistencia de los bancos y la posible transmisión de dificultades hacia el consumo y las empresas.

Conclusión GGM: un sistema bancario sólido puede coexistir con hogares financieramente presionados. El desafío es detectar a tiempo cuándo esas dificultades individuales comienzan a transformarse en una restricción económica más amplia.

Los datos de agosto no permiten declarar una crisis. Sí justifican continuar investigando.